白酒：2024年8月社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%（市场预期+2.7%），餐饮收入同比增长3.3%，烟酒类增长3.1%，社零延续弱复苏态势。本周白酒板块下跌6.84%，跌幅大于沪深300指数3.72pct，节前板块下跌较多，预计与中秋节消费氛围偏弱等因素有关，后续渠道库存去化情况或将影响明年开门红，行业需求较弱背景下建议关注龙头品牌，推荐关注贵州茅台、五粮液、老白干酒等。

　　大众品：各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。（1）啤酒：我们预计全年行业整体升级提效的主基调不改，餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展，建议重视具备基本面支撑的优质龙头。（2）餐饮供应链：基本面持续磨底，期待后续资金面及政策面改善。伴随终端需求的持续疲弱，目前大部分公司估值水平已经处于历史较低水平，安全边际充足。推荐关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复的弹性标的。（3）休闲零食：逐步迈入动销旺季，看好头部企业成长韧性。在经历Q2动销淡季后，休闲零食终端需求逐步回暖。目前来看，头部企业的收入利润率水平有望保持稳定，推荐关注成长韧性强劲的头部企业。（4）乳制品：上半年伊利和蒙牛在出货节奏上均有所放缓，保持渠道与终端库存的合理水平；Q3开始终端产品新鲜度有所提升，动销有望逐步恢复，建议关注下半年国庆以及春节备货的情况。结合当前估值处于较低水位，我们建议关注在1.《百润股份（002568.SZ）：董基本面变化中对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利下星空体育APP，全年利事长解除留置，公司生产经营稳定润有望超预期的板块。

　　2.《食品饮料行业周报 投资建议：白酒板块：关注五粮液星空体育平台，、贵州茅台、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾2024-地产政策密集出台，看贡酒等。啤酒板块：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，建议关注华润啤酒。软多板块需求反转》，2024.5.19饮料板块：建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块：建议重点关注星空体育APP，具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。乳制品板块：建议关注伊利股份、蒙牛乳业。餐饮

　　3.《食品饮料行业周报供应链板块：建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的2024-24Q1平稳落地，行业基如：安井食品、立高食品、千味央厨、宝立食品等。休闲零食板块：建议关注红利本面无虞》，2024.5.12延续标的如盐津铺子、劲仔食品和甘源食品和有望困境反转标的如三只松鼠、洽洽4.《今世缘（603369.SH）：顺利食品、良品铺子等。食品添加剂板块：建议关注百龙创园、晨光生物。

　　跨越百亿，增长势能强劲》， 风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期2024.5.7

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