投资要点一周新闻速递行业新闻：1）2024年1-11月德阳规上白酒企业营收189.7亿元。2）汾阳1-11月白酒产量增长12%。3）2024年12月酒类消费价格下降。公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒推出两款蛇年新酒。2）五粮液：多地第八代五粮液暂停供货。3）泸州老窖：2024年国窖郑州市场动销稳中

　　行业新闻：1）2024年1-11月德阳规上白酒企业营收189.7亿元。2）汾阳1-11月白酒产量增长12%。3）2024年12月酒类消费价格下降。

　　公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒推出两款蛇年新酒。2）五粮液：多地第八代五粮液暂停供货。3）泸州老窖：2024年国窖郑州市场动销稳中有升。

　　白酒板块：本周白酒板块回调，基本面变化不大，关注春节终端需求恢复。临近春节旺季，茅台批价略有回升，回款进度较去年同期较弱，但整体符合预期。目前多地第八代五粮液（普五）已停止供货，维护市场价格，珍酒通知自1月10日起，停止接收第三代珍十五（含无奖）产品销售订单，酒企供给端延续收缩，后续关注春节终端动销改善，库存有望进一步去化。我们认为白酒板块整体仍将按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，内部分为三条主线）估值修复与基本面改善均受益的高端板块，推荐茅五泸；2）场景修复对基本面改善最明显的地产酒板块，推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值率先反弹的次高端板块，推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。

　　大众品板块：复盘微信小店迭代历程，流量接口打通后有望实现裂变式增长。2024年8月25日微信小商城与视频号结合，商家入驻流程简化，并全方位接入微信生态圈，12月19日微信“蓝包”（送礼物）功能灰度测试，作为平台重点扶持项目，微信小店已配套多项激励政策，目前临近年货节，白名单用户持续增加，叠加微信小店打通全域流量接口，未来增长裂变空间充足。本周我们调研万辰集团、千味央厨、洽洽食品、好想你、三全食品、日辰股份。万辰集团来看，行业价格战趋缓，公司通过开店加密释放规模效应，并不断拓展店型探索业态发展空间。千味央厨来看，公司受大客户影响趋缓，份额与价格端进入平稳期，同时重视新零售渠道开拓与预制半成品开发，坚持稳基量、拓新渠。洽洽食品来看，公司年货节期间发货口径表现积极，线下渠道下沉、KA调改、微信小店等增量渠道较多，叠加出海业务持续受益，经营趋势改善。好想你来看，省外渠道加速拓展，山姆推新、微信小店贡献增量，随着高价原料消耗完毕、供应链打通，收入与利润两端均有催化。三全食品来看，公司计划优化推新思路，调整产品结构、变更价值链，同时收窄费用投放，后续关注终端需求改善。日辰股份来看，公司延续开源节流提升盈利能力，老客户新品贡献主要增量，后续关注餐饮客户拓新与品牌定制空间。目前大众品预期持续修复中，1）餐饮供应链板块推荐顺周期子行业龙头：海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨等；2）休闲食品景气度领先，推荐渠道弹性领先标的：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品等；3）软饮料推荐高景气度细分赛道龙头：东鹏饮料、百润股份等；4）乳制品推荐领先于行业调整的标的：伊利股份、蒙牛乳业等。

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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　　核心观点周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2025年景气持续。生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。1月10日生猪价格15.68元/公斤，周环比-2.55%；7kg仔猪价格405元/头，周环比+4.42%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。1月10日

　　强美元掣肘风险资产表现，后续市场企稳或由弱势行业大市值公司驱动。风险资产短期或面临强美元制约，关注海外风险事件落地。本周市场缩量横盘窄幅震荡。特朗普关税政策关注度升温。国内财政政策开始发力，2025年两新政策扩围实施，有望提振居民消费。本周市场资金面预期持续偏紧，周末超预期的非农就业再度推升美元及美

　　行业策略：1月坚定看多黄金板块投资机会1月推荐黄金板块标的。随着特朗普就任时间窗口临近，特朗普2.0政策落地预期交易活跃度逐渐增加。我们认为，交易热度在该阶段仅对商品波动率产生影响。保守策略下仍选择胜率较高的黄金板块作为配置首选。2024年，金价上行阶段，黄金权益标的收益率表现疲软，主要受制于业绩释

　　据中证报1月11日报道，Trend Force集邦咨询近日公布了1月上旬面板报价，数据显示，2025年1月，电视（TV）面板价格预期呈上升趋势。业内人士表示，2025年1月，随着以旧换新政策延续，TV备货需求不减，加上国际品牌客户也即将启动新年度的备货，预计TV面板整体需求较预期强劲，价格在传统淡季

　　从政策出台的时机来看，1月下旬关税等海外扰动因素有望落地，为了对冲潜在外部压力，逆周期调节和稳市场政策均值得期待星空体育全站app，。

　　1月12日，金融监管总局召开2025年监管工作会议，深入学习贯彻中央经济工作会议和全国金融系统工作会议精神，总结2024年工作，部署2025年重点任务。金融监管总局党委书记、局长李云泽出席会议并讲话，总局党委班子成员出席会议。

　　扩消费工作推进会10日在京召开，何立峰指出，要加力扩围实施消费品以旧换新，提升便民服务水平。

　　赣锋锂业(002460)投资要点：深化与马里政府合作，促进Goulamina项目顺利投产2024年12月公司发布公告，同意全资子公司赣锋国际、LMSA与马里共和国签署《股权转让协议》，将LMSA35%的股权转让给马里政府。赣锋国际全资控股LMSA及其旗下的Goulamina锂辉石项目，是赣锋锂业在非

　　平安银行(000001)投资要点：核心管理层落定，组织架构调整到位新行长从业经验丰富，且与平安集团协同的能力强。公司现任行长冀光恒先生于2023年6月正式任职。在加入中国平安之前，冀光恒先生曾任沪农商行董事长、浦发银行副行长、工商银行北京分行副行长，具有丰富的银行业管理经验。2020年4月，冀光恒先

　　伊之密(300415)投资要点2024全年业绩高增符合预期，海外业务进展顺利：公司预计2024年实现营业收入50.5亿元，同比增长23.30%；实现归母净利润5.85-6.46亿元，同比增长22.53%-35.45%，归母净利润的中值为6.15亿元，同比+29%；实现扣非净利润5.66-6.28亿元星空体育APP，星空体育APP，